《环富通基金频道记者黄文谦报道》新兴市场股市去年大升，加上资金大举流入，让人忧虑
会形成泡沫。其中内地更多度出手打击楼市，令股市同样疲弱不振。然而，美盛（Ｌｅｇｇ　
Ｍａｓｏｎ）旗下专注亚洲业务的百骏财务管理，其新兴市场投资团队高级基金经理Ｒａｙ　
Ｐｒａｓａｄ认为，新兴市场技术上仍算便宜，长线值得投资。

　　　　　　　　　　　　　　　＊内地收紧政策短期拖慢经济增长＊

　　新兴市场以内地为火车头，其经济动向可谓与整体新兴市场息息相关。Ｐｒａｓａｄ预期，
内地未来１２至１８个月，仍会逐步收回刺激经济措施，因为年初开始收紧后，经济增长仍不断
改善，而且国策倾向防范过热及通胀，但相信在出口录得稳步改善前，中央收紧力度不会太多，
以免打击增长势头。
　　虽然他相信，中央只想减慢增长而非压抑增长，但由于新兴市场贸易之中，内地占有重要席
位，因此内地经济放慢，可能使新兴市场增长于未来６至９个月失去支持。事实上，部分新兴国
家更率先推出较激进的收紧措施，例如巴西和印度已先后加息，使市场预期今年增长会较早前预
测有所放缓。

　　　　　　　　　　　　　　　＊新兴市场估值偏低，不见泡沫＊

　　不过，Ｐｒａｓａｄ并无因此看淡新兴市场，因为始终该地区增长会较发达国家为快，企盈
上升会惠及新兴股市。而且虽然新兴市场波幅高于发达国家，但政府财政稳健，经常帐盈余甚大
，不似发达国家，大多有债务高企危机，随时演变为另一个希腊，不时引发市场动荡，因此新兴
市场现阶段，风险较发达国家更低。
　　他也不担心资金大举流入造成潜在出现泡沫，并指现时新兴股市的市账率约２倍，预期未来
２年，每股盈利平均增长２４％，符合历史估值水平，还较发达国家股市有轻微折让。过往新兴
市场如出现泡沫，市账率一般都超出５倍。
　　Ｐｒａｓａｄ预期，市场仍需一段时间确定经济正在复苏，期间新兴市场股市将较波动，但
相信基本因素强劲，内需及基建发展不断改善，呼吁投资者趁回调时低吸，就可以抓紧新兴市场
迅速发展的机遇。

　　＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之
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