《环富通基金频道》美国股市近期表现牛皮，道琼斯工业平均指数自上月底至今，徘徊在
１０４００至１０５００点水平，标准普尔５００指数也在１１００点上落。有美国基金商相信
，今年对美国大型股票是相当好的１年，技术上市盈率处于低位，且盈利前景预期乐观。

　　　　　　　　　　　　　＊历史经验：跌得愈深，反弹愈高＊

　　专门投资美股的美盛资金管理基金经理Ｍａｒｙ　Ｃｈｒｉｓ　Ｇａｙ表示，历史经验显示
，经济复苏的力度，最主要取决于经济衰退的深度，从１９３０年代经济大萧条至１９８０年代
列根时期的股市暴涨都如此。
　　她估计今次经济增长的幅度，将高于大部分经济学家的预测，但现时不单观望市场状况，主
要应留意个别股票的价值，美国上季经济增长达５﹒９％新高，流动性逐渐充裕，企业盈利也持
续增长，例如上市企业中７０％盈利都超乎市场预期，其实应利好股市，惟她认为现时市场上仍
充斥怀疑气氛，使不少人观望而非入市，认为这正是绝佳的入市投资机会。
　　美国不少上市企业都有跨国业务，其中内地是相当重要市场，最近内地经济数据都显示，经
济增长势头强劲，却引起部分市场人士担心，增长过快导致经济过热，通胀压力急升，今早
（１１日）公布的２月份通胀达２﹒７％，接近当局上限的３％。但她认为，内地增长虽强劲，
惟新增贷款已逐步缩减，２月新增贷款只有７００１亿元人民币，较１月过万亿已有减少，显见
当局决心控制经济过热的危机，因此并不需要担心内地会出现通胀急升，而使股市大回调。

　　　　　　　　　　　　　＊美国部分大型股市盈率只单位数＊

　　虽然市场普遍认为新兴市场的发展，未来数年都会较发达国家为快，但Ｇａｙ却持不同意见
，认为发达国家长远的增长率，仍会较发展中国家为快。
　　在投资组合上，她认为应着重股票价值，以及增长机会在哪儿。虽然美国政府赤字庞大，失
业率高企，但她认为情况尤如１９８０年列根当政年代一样，当时的悲观气氛与现时相近，但自
８２年起，股市连续５年都处于上升轨道，大型股票平均年回报率达２０％，估计现时个别股票
上升潜力也相近。
　　其中她看好科技股及金融股。不少跨国企业，如思科（０４３３３）、微软（０４３３８）
、亚马逊（Ａｍａｚｏｎ﹒ｃｏｍ）等都能受惠新兴市场增长，当中尤以ＩＢＭ最有实力，该公
司在金融海啸期间，仍能维持２５％的５年配息增长率，资产负债表也健康，几乎没有负债，根
据明年的盈利预测，现时市盈率低于９倍，十分便宜，另外也推荐惠普（ＨＰ）。
　　至于金融股，她认为市场还未肯定该行业已稳定下来，从明年盈利预测估算，不少金融机构
如摩根大通、美国银行及高盛等的市盈率都只７﹒５倍左右，有值得买入的机会。（ｂｗ）

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