《环富通基金频道记者黄文谦报道》「金砖四国」当中，较为港人所熟悉的当然是中国，其
余３国－－印度、巴西及俄罗斯，分别予人印象：人口多、森巴舞及石油。荷宝投资管理认为，
这正正就是３个国家的投资魅力所在。

　　　　　　　　　　　　　＊印度中产阶级增多，经济增速加快＊

　　该公司高级投资组合经理缪子美对《环富通》表示，如果认同内地４５％的城市化过程，相
对世界水平较慢，是一个发展潜力，那印度的发展潜力就应该更大，因为该国城市化进程只有
３５％。而且印度在科技及客户服务方面，都走在全球之先，除了是全球最大客服中心，该国科
学家及工程师人数也占全球第２多，在航天科技方面进步也迅速。
　　印度国内生产总值（ＧＤＰ）复合增长率，０３至０８年间每年增速１４﹒９７％，至去年
约总值１万亿美元，并预期到２０１４年可以大增１倍至２万亿美元，主要由于政府基建开支方
面有增无减，当局早前公布的第１１个５年计划，预期未来５年基建支出，较过去５年增加
１３６％，人口质素也不断改善。
　　缪氏指出，印度现时约６７％人口都是３５岁以下，预期未来劳动力将大增，中产阶级也不
断增长，现时已占总人口约６０％，因此储蓄率也相对提高，今年计储蓄率占ＧＤＰ可达近４０
％，都可见其强劲内需潜力。
　　被问及年轻人口众多，出现有不少大学毕业生应征苦力的社会下流现象，反映经济结构可能
容纳不了大量年劳动人口，缪氏相信从基金长线投资角度，由于前述经济发展速度会增快，例如
基建发展及制造业大幅增长，预料可逐步吸纳失业人口，不太担心会步发达国家，年轻人失业率
极高的后尘。
　　她又补充，该国总理辛格在较大支持度下连任，国策发挥的权力应较大，在政治稳定下，股
市和经济也会有较顺畅的发展。但提醒短期内，印度受累于高通胀及退市措施氛围打击，市况将
会更波动。她不讳言，如果有意投资印度，会建议买入公用股中的基建类，因受惠政府投资的机
遇。

　　　　　　　　　　　　　＊巴西步中国后尘：盛事带动经济＊

　　巴西除了森巴舞，财金界也深知其商品大国地位。缪氏同意资源丰富正正可受惠，全球经济
持续增长，特别是巴西出口的资源十分多样化，最基本如发现离岸油田后，可加大原油出口，还
有铁矿沙，以及各项农产品，包括糖、咖啡等，食品价格是新兴市场通胀的一个重要因素，例如
糖去年就涨价逾１倍。她也认为巴西资源股是基本带动整个股市上升动力。
　　另外，新兴国家经常由于政制发展未完全成熟，有时出现政治不稳的情况，但过去数年巴西
总统卢拉民望不俗，政治较稳定，他也容许经济较自由开放地发展，虽然当地贫穷人口不少，但
基础很大，成为内需消费潜力之一。
　　森巴舞的热情，未来数年相信全世界都可以感受到，因为当地接连在２０１４及２０１６年
举办世界杯及奥运，尤如２００８年的中国一般。缪氏指出，世界性盛事让巴西，有必要在未来
数年，大量投资兴建基建，如场馆、交通及水电配套等，０８年北京奥运正是基建带动发展。

　　　　　　　　　　　　　　＊商品走势靠稳，俄罗斯持中性＊

　　「金砖四国」之中，缪子美最看淡的是俄罗斯，只维持中性评级。虽然她对该国在石油及天
然气出口的地位不容置疑，但发达国家需求仍未回复，新兴市场需求上升的速度未必能完全填补
，导致能源业增长空间有限。
　　她指出，全球经济增长持续但缓慢，除非出现地缘政治问题，如中东开战等，突然推高油价
，否则油价应保持平稳。但俄罗斯金融海啸中受累，ＧＤＰ急降，在处于较低位置下，预期也有
一定发展空间。

　　＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之
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