新引擎未见 美难脱困境

    美国上周五公布第二季经济增长略逊预期，但因制造业与消费信心数字较预期佳，美股周五收市收拾失地，七月计道指更升百分之七。美国双底衰退风险退减，撑住股市；但美国以至全球经济如何走出低增长幽谷，未见曙光。

    美国第二季经济增长为百分之二点四，只略逊市场预期的百分之二点五，且领先指标如七月芝加哥采购经济指数与密歇根大学消费信心指数都胜预期，显示再衰退风险已下降。然而，再衰退风险退减不代表复苏后劲充足。

新兴国家消费 规模难撑全球

    观乎美国第二季经济数字，个人消费仅升百分之一点七，反映美国人正重整家庭财政，这从根本来说是好事，因美国经济陷入危机皆因消费过度令债台高筑；惟个人消费占美国经济七成，消费增长疲弱会令经济失速。

    美国经济第二季仍能增长百分之二点四，主要靠商业投资与建筑大增。但消费若持续低走，美企会否续大举投资，不无疑问；美国楼市仍未脱困，建筑能否长期反弹亦成疑。

    简单来说，就是需求不足阴霾难以扫除，令美国以至全球经济可能长期陷入低增长。其实在金融海啸高危期后，全球共识已是旧经济模式，即靠美欧过度消费拉动全球经济增长，已无以为继。

    要全球经济重回高增长轨道，就要有新的需求引擎；故美国总统奥巴马提出用出口拉动就业与经济，即希望疲弱的美欧日以外的国家，尤其高增长的新兴国家，由高储蓄转向多消费，晋身全球的消费引擎，增购美国货。

    然而，此碰到两个问题。其一，新兴国家包括中国明了出口带动模式已不行，需经济转型推动内需，但绝不愿走上美国过度消费的旧路，即不会让消费过度扩张。其二，由高储蓄转向多消费涉及生活观念与习惯，并非数年内可达至。

新行业谷需求 不能一蹴即就

    此路短期不通，便需多寻出路。奥巴马提出的另一路径，是发展新行业引爆新需求，即发展新能源与环保科技等。可惜的是，大方向虽正确，但新行业的爆发有孕育期，不能一蹴即就，且成效亦属未知之数。

    美国以至全球经济未找到重回高增长之路，虽意味超宽松货币政策继续，资金继续泛滥；惟环球股市未来若因热钱，升得太高太快，并无实质经济支持，恐只属虚火，令环球投资市场大起大跌，却难踏入健康的上升期。