避险至上令瑞郎过强，央行连番施狠招

　　今年外汇市场的另一焦点是瑞士法郎。瑞郎一直被视为避险货币，外围环境不明郎之下，促使瑞郎汇价今年初以来一直持续攀升。到９月，瑞郎强势到达顶峰，欧元几乎跌至跟瑞郎平价，如此强劲的货币令瑞士出口货品的竞争力极速丧失。受到国内出口商压力，瑞士央行被迫出手干预汇市，央行入市后瑞郎见有回吐，惟持续时间短暂，结果促使瑞士央行作出前所未有举措。
　　１０月初，瑞士央行突然宣布把欧元兑瑞郎汇率设定下限在１﹒２０，不许欧元相对瑞郎低于该水平。欧洲债务危机之下，市场早已认为欧元是弱势货币，瑞士央行这样做等于变相跟弱币挂勾，措施让市场大感意外，成功触发瑞郎急剧回跌。
　　展望来年，瑞士央行对干预市场似乎意犹未尽。据媒体报道，瑞士央行最新建议针对离岸瑞郎存款征税，甚至可能回到１９７０年时代曾经实施的负利率，令外国投资者持有瑞郎的成本增加。瑞郎明年走势仍然充满不明朗，投资者宜小心行事，还要密切关注央行的任何可能举动。

"黑金"跑赢美股，普遍商品失色

　　很多投资者利用商品对冲宽松货币政策引发通胀的风险，特别是投资于贵金属。其它部分投资者则相信俗称"黑金"的石油，预期未来环球需求将超出供应。今年，黄金与石油的表现大起大落，但到年尾计算都跑赢美股标普５００指数，没有令支持者失望。
　　今年标普５００指数累积大约无升跌，石油升约２％，一篮子贵金属升约１６％。其它商品例如天然气、谷物、木材、铜、农产品，或其它一篮子工业金属等，却都跑输给美股。油金以外的商品今年表现差劲，部分原因归咎于中国经济增长放慢。不过，近期中国的政策取向已由收紧转向略为放宽，其中可见于银行存款准备金水平下调。展望明年，中国经济有较大机会"软着陆"，这将会有利商品市场回稳。

金价一度破１９００美元，全年累积升幅两成

　　黄金今年上半年表现强劲，８月欧美主权债务问题陆续爆发时，黄金的升势进一步加速，两度升越每盎司１９００美元以上。之后未能进一步上闯，并伴随美元转强之势，与其它风险资产一起出现深度调整，但调整至１５００美元之上找到支持，然后逐步回升至１７００美元水平。
　　金价今年最后几个月表现疲弱，使部分市场人士对明年金价继续攀升抱有怀疑。９月起计，金价累积下跌约６％，同期美股标普５００指数却升近３％。从这三个月走势来看，基本因素一切都似乎利好黄金，例如，欧元和美元两大主要货币都在债务危机下暴露自身的问题，这段时期也正是传统利好金价季节，但黄金却偏偏无力上闯，动摇了不少黄金好友的信心。
　　以较长期角度看，尽管近几个月表现欠佳，金价全年仍累升两成。跟过去５年平均回报率１９﹒７％比较，今年表现已达平均水平。假如跟过去２０年平均回报率３﹒８％相比，表现更是远超标准。较之其它资产类别，今年黄金依然闪闪生光。