大华继显：蒙牛致癌物超标将影响销售，股价已难保溢价

　　大华继显发表研究报告指，相信蒙牛乳业发生纸盒装奶致癌物超标事件，令部分消费者放弃饮用牛奶或转饮其它品牌的牛奶，将影响蒙牛的销售。该行指出，蒙牛明年的预测市盈率为１９倍，远高于同业的１２﹒５倍。虽然该行早前认为蒙牛的股价较其它同业有较大的溢价，因其领导地位、高盈利增长及良好基本面，惟现时该溢价已再难以保存，因其基本面改变及乳制品行业内部增长低。

德银：降蒙牛至"持有"评级，目标下调至２２﹒６元

　　德意志银行发表研究报告指，将其投资评级由"买入"调低至"持有"，并将目标价大幅削减２８％至２２﹒６元，同时调低未来两年的盈利预测６％至７％。今次事件除了影响短期盈利增长动力外，蒙牛股价年内已跑赢了大市，亦会成为锁定利润借口。

高盛：关注蒙牛销量跌及拨备风险，维持中性目标不变

　　高盛发表研究报告指出，蒙牛已就纸盒装奶致癌物超标事件道歉，强调该批产品是来自蒙牛工厂，而非来自零售市场，并已全数销毁，而现时市面上的所有蒙牛产品均符合品质标准，但事件对其股价将有负面影响。报告指，内地原料奶供应仍然高度分散，以及原料奶商品化之性质，对乳品行业而言续存在食品安全风险，更加是今次蒙牛事件的根本问题。高盛指，没有进一步额外资料下，不会调整蒙牛２０１１╱２０１２的盈测，但仍关注两方面风险，包括：品牌形象受损导致销量下跌，宣传支出将增加，以及拨备支出，虽然情况料不太严重。该行维持蒙牛"中性"评级，目标价不变。

花旗：蒙牛销售影响料仅数月，予买入目标价３３元

　　花旗发表研究报告指出，蒙牛旗下眉山工厂每日加工能力为６００吨，占公司总产能３％。根据过往传统食品安全事故的经验，销售情况通常会受影响数个月，直至蒙牛重拾消费者信心。另外，蒙牛７０％原料奶是来自现代牧场，如现代牧业（０１１１７）及奶牛饲养心中，３０％是来自牛奶收集中心，较难控制品质问题。相信今次受污染的产品是与牛奶收集心中有关，但相对同行，蒙牛已较少使用来自牛奶收集中心的原料奶。花旗与蒙牛管理层了解后，强调公司的内部检查有足够能力检验出受污染的产品，今次是属于个别例子。该行预计蒙牛２０１０至２０１３年的盈利年复合增长率达２７％，给予蒙牛"买入"评级，目标价３３元，相等于明年预测市盈率２３倍。

美银美林：降评级至"中性"，削目标价至２８元

　　美银美林发表研究报告指，该批次产品在接受抽检时尚未出库，并立即将全部产品进行了封存和销毁，并无流向市场。该行认为，有关事件不会对蒙牛的销售有明显的影响，因该公司自２００９年起已发生数次类似事件，故维持其收入预测。蒙牛为了确保产品质素及稳定的原料奶供应，将于明年兴建牧场及养殖区，有关资本开支为４０亿元人民币，惟料不会于２０１４年前对该公司的现金流有正面帮助。该行相信蒙牛未来五年的开支维持相若水平，长远有正面作用。　　美银美林认为，因上游投资增加，故将蒙牛明年及２０１３年的盈利预测轻微下调３％，投资评级由"买入"降至"中性"，目标价由３０元下调至２８元。惟该行指，预期明年原料奶的价格只会温和上升，故预期蒙牛明年及２０１３年的盈利增长仍分别达２５％及３２％。又相信，可观的盈利增长及估值不高将为股价带来支持。

２０元边为重要支持，博反弹者要严守止蚀

　　综观各大行的评论，普遍认为事件影响负面，但只限一次性及短暂，纵使部分目标价被调低，但相对现价来说，仍然有水位。在爆出事故前，不少分析员对蒙牛仍然是钟爱有加，有分析师更指蒙牛将受惠通胀回落，纵使其估值较同业高，仍值得留意。
　　在爆出事故后，股价急回，跌至２０元边喘定，在图表上可见，２０元乃蒙牛的重要支持区。只不过，趁低吸货者请留意，若２０元最终不保的话，下方可谓无险可守，博反弹者谨记严守止蚀位（可考虑以某个百分比如１０％作止蚀标准）。