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郑广复于1999加入金融业,2000至2009年任职报界投资版编辑及撰写多个外汇专栏,其后曾任职于多家证券集团外汇及贵金属研究分析师,专责贵金属及外汇产品之市场分析及撰写研究报告,提供即市及长短线买卖策略。现时亦为多间传媒撰写外汇投资专栏,以及定期接受香港电台、新城电台、凤凰U-Radio数码电台及有线电视访问。
郑氏现为金道集团投资研究主管。
 

《广汇论势-郑广复》欧元续向1.21美元进发

2017/07/31 12:34打印本文章
  《广汇论势》美国商务部上周五(28日)公布第一季GDP预估,经年率化之后按季增幅
由首季的1.2%加速至2.6%,符合市场预期,亦是2016年第三季以来最快。个人消费
开支增幅亦由1.9%扩大到2.8%,私人本地投资亦按季增加2%。不过,实际GDP增幅
则连续两季放缓,2016年第三季增长2.8%后,第四季及今年首季分别增长1.8%及
1.2%。不过,美元汇价在数据公布持续受压,相信与市场对联储局今年的议息结果观点趋向
一致有关系。目前利率期货市场反映,投资者认为9月份维持利率不变的机会率为100%,即
使在11月份的会议,预期加息的机会率亦只有5%,95%预料维持利率不变。

*美国12月加息机会率上升*

  虽然联储局6月份的经济预测反映,12月仍有机会加息,但市场认为加息机会率只有
46.8%,超过五成预料维持利率不变。不过,从利率预测的变化上看,首季GDP数据公布
后,市场对12月份维持利率不变的预期降低,机率由53.2%降至50.8%,但预期加息
0.25厘的机率却由42.8%升至46.8%。
  然而,联储局并未暗示加息或缩表步伐将会加息,「收水」速度在预期之内,加上主要央行
亦开始或部署退市。加拿大央行已加息0.25厘,英伦银行亦有三名委员支持加息,欧洲央行
(ECB)即使未开始加息,但已降低购债规模至每月600亿欧元。此外,曾于2011至
2014年担任德国央行副行长,现为ECB执委会成员的Laurenschlaeger上
周表示,扩张性货币政策有利有弊,随著时间流逝,正面效应将会减弱而风险则会上升,ECB
要考虑的是何时进一步缩减债券购买规模。
  欧元兑美元上周四(27日)高见1.1777后,虽然单日转向倒跌收市,但未构成转跌
讯号,上周五再度攀升至最高1.1764,最终亦收高于1.1755。假设以今年1月份低
位1.0340作为江恩正方形的起步点,目前汇价已突破了90度垂直角重要阻力位
1.1740,后市倾向挑战1.1940及1.2140。
  另外,周二(8月1日)澳洲储备银行(RBA)公布议息结果,虽然市场预期将会维持利
率不变,但仍要留意RBA的议息声明会否暗示考虑加息。澳元兑美元上周三(26日)突破
0.80收市后,周四高见0.8066后亦呈单日转向倒跌收市,但亦未构成转跌讯号,上周
五最终亦逼近0.7990收市,收市价为连续第二周达2015年5月22日当周以来最高,
长期破位讯号明显,后市倾向挑战0.89。
  英国已与欧盟展开脱欧谈判,但似乎未受到市场关注,本周四(8月3日)英伦银行亦将议
息,虽然亦预料维持指标利率在0.25厘,但由于上次会议已有三名委员支持加息,倘若再有
委员加入支持加息行列,英镑汇价必定大升,短期仍然倾向战1.35。

*日通胀依然低迷,圆汇走高*

  日本上周公布6月份全国消费者物价指数(CPI)按年升0.4%,反映通胀仍然低迷,
东京通胀率亦仅得0.1%,唯一较佳的数据是家庭消费开支按年上升2.3%,是2016年
2月以来首次回升,升幅则是2015年8月以来最大,但能否持续则是最关键。上周五日圆与
一众非美走强,美元兑日圆亦以低位110.83收市,短期再呈下跌形态,短期下试目标为
109.27及108.82。

*美国非农数据无助美元弱势*

  本周五(4日)美国劳工部将会公布7月份就业报告,预期失业率下跌0.1个百分点至
4.3%,非农业职位增加18.3万,少于5月份的22.2万。由于联储局在7月份的议息
声明中已指出,美国就业市场表现持续走强,今年以来的平均职位增长稳定。然而,美元汇价仍
然不升反跌,故有理由相信,目前就业市场表现已不再是市场用以判断联储局加息步伐快慢的指
标(因为已稳定下来),而是通胀表现。
  因此,就业数据若仅符合预期难令美元转升,稍为差于预期却很可能令其进一步下跌,原因
是目前美元表现偏弱,会产生一减一少于零的效应,相反,即使非农业职位远比市场预期为佳,
例如达到28万甚至30万以上,相信亦只仅令美元汇价在数据公布后短暂走强。美元要再次走
强,很大可能是联储局加快退市(加息及缩表)。近期美元汇价在美国公布通胀数据、联储局议
息及公布GDP后遭到抛售,就业数据亦未必成为还魂丹。笔者以为,市场开始揣测,耶伦明年
2月任期届满后未必会获续任,在特朗普主政下,弱美元已变成美国国策,货币政策即使不再超
宽松亦不会加快收紧,美元未能在7月份扭转上半年的跌势,这一波的跌浪看来要延续到今年底

  美元走弱,贵金属亦乘机进一步反弹。上周五金价一度升至1271美元,本周或有机会挑
战今年4月中及6月初的1295及1296美元双顶阻力。不过,黄金ETF-SPDR持仓
在上周五纽约市后并无变动,金价目前表现坚挺,除因美元走弱之外,实际负利率是主要因素,
加上美股仍然处于历史高水平,而市场亦已开始认为,特朗普的刺激经济政策,未必会有太大成
效,美股有大跌风险。

*纳指关键转向有利金价升势*

  从纳指100日线图所见,指数在7月27日裂口高开于5994.02,盘中曾高见
5995.77,但最终大幅倒跌至5917.03收市,低于7月26日之低位
5939.17,呈现典型的关键转向形态,短期倾向下试7月初的低位5579.64。黄金
将可发挥避难所角色,若可冲破1300美元,金价可望进一步挑战1335美元重要阻力。白
银短期在16.8美元水平形成双顶,但7月7日由16.18美元暴跌11.3%至
14.36美元后稳步上升,相信绝大部分长仓已被杀清,估计银价将会展开大型上升浪,短线
以16.5美元为主要支持,而突破16.8美元的可能性亦极高,假设银价已完成(2)浪调
整,后市将会突破去年7月初所做的高位21.14美元。《金道集团投资研究主管 郑广复》

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