熊丽萍从事经济及证券研究工作逾20年,曾任亚投资产管理有限公司董事、汇业财经集团证券部主管及万胜证券研究部主管。熊一直专注于中港经济及港股分析,对中国经济政策及中资类股份尤有研究,并经常在报章、电台及电视对港股作分析评论。她在加入资产管理及证券行业之前,曾从事财经新闻编采工作。
熊为英国伦敦大学东方及非洲学院经济学硕士,伦敦大学学院(UCL)经济学研究院文凭。
 

《缸边丽评-熊丽萍》「一带一路」峰会将召开,留意铁路及码头股

2017/04/21 12:35打印本文章
  《缸边丽评》「一带一路」高峰论坛将于下月14至15日在北京召开,多国元首亦将会出
席,巿场憧憬今次论坛可为未来「一带一路」沿线国家展开更多建设及经济合作。笔者相信,在
论坛展开之前,相关股份将有追捧。

*新签铁路建设难再急促增长*

  每当谈及「一带一路」主题,基建股包括中交建(01800)、中铁建(01186)及
中铁(00390),往往被视为最直接的受惠对象;但从多方面数据显示,去年以来新签基建
项目均以公路占多数,铁路项目的合约金额占比则有所下降。由于内地铁路建设已于早年签定不
少合同,现阶段仅待完成工程,新签合同金额或难再如以往有爆炸性增长。另一方面,
《2016年公路水路交通固定资产投资完成情况快报数据》指出,去年已投放1.78万亿元
人民币于公路建设,按年增加7.7%,故可预期公路建设将可延续成基建投资的重点投放重点


*中交建最受惠公路建设增长*

  中国铁建的铁路新签合同金额,于2012至2014年间各录逾两成增长;惟至2015
年升幅放慢至14%,逼近三千亿元人民币后,于去年录倒退逾一成。公路项目方面,集团于公
路项目的新签合同金额逐步上升,去年升至逾2600亿元人民币水平,与铁路项目新签合同金
额相若,与铁路项目同成为公司主要收入来源。相对而言,中交建则以公路建设项目为主,集团
录得1349.46亿元人民币的公路项目新签合同金额,而铁路项目则只有243.26亿元
人民币。另一方面,集团于2016年于海外地区的新签合同额为2237.7亿元人民币,约
占集团新签合同额的30.6%,较中铁建及中铁的比例为高。
  因此,若以公路建设增长的角度来看,中交建较受惠,而今次「一带一路」论坛对未来沿线
国家的基建项目,中交建延续其海外发展,也会较中铁建及中铁有利,但需留意海外合约工程外
汇价格的变动之风险,以及两集团之交付期及付款期。中交建之平均贸易应收、应付帐款周转期
,分别为62及169日,按年升约11%及一成,而中铁建则只有分别76日及156日,按
年只增加约3%及5%。

*留意招商、大连港及天津港*

  其实,除了上述直接的板块之外,「一带一路」涉及未来其他经济活动(包括物流、港口、
运输等)均是相关板块。因此,笔者认为港口、码头、运输相关股份更值得留意,包括招商局国
际(00144)、大连港(02880)及天津港发展(03382),而相关的概念股则可
考虑水泥及钢铁股。《资深财经评论员 熊丽萍》

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