笔者现任恒生投资服务有限公司首席分析员
 

《真知灼见-温灼培》法国大选剖析及其对欧元影响

2017/04/21 11:14打印本文章
  《真知灼见》本周日(23日)法国将举行首轮大选。根据民调机构Harris(19日
)公开的调查显示,中间派候选人马克龙(Macron)支持率为25%,以3%领先主张
「脱欧」的极右派候选人勒庞(Le Pen)。至于保守派候选人菲永(Fillon)及极
左派候选人梅朗雄(Melenchon)的支持率则同样为19%。这是有民调以来,马克龙
抛离勒庞比数最大的一次。当然,并非所有民调马克龙皆有著如此大比数领先;民调机构
Cevipof与Opinionway于19日所公开的调查,虽同样给予马克龙23%支持
率,但仅只1%领先勒庞。看来,很大机会马克龙将会与勒庞双双进入5月7日的次轮选举。
 
*民调料勒庞将落败,欧元法股皆造好*
 
  有趣是于次轮选举,不论是马克龙与勒庞对垒还是菲永与勒庞对垒,大部分民调均指向勒庞
将会落败,且落败的比数相当严重,差距达15%甚至20%,视乎不同民调。这解释了为何首
轮大选尚未举行,有投机者已急不及待先转向吸纳欧元使欧元重上1.07美元之上,及于股票
市场上吸纳法国股市,使昨晚(20日)CAC 40指数出现1.8%上升情况,成为自3月
1日以来最大幅度增长。当中更以法国的银行股受追捧的情况最为显著;如法国巴黎银行
(BNPParibas)昨晚就升了4.2%,法国兴业银行(Societe 
Generale)升了3.8%。而法国10年国债亦见回落,今早报0.856%。
 
*民调还可相信吗?*
 
  当然,有投资者会问,现今的民调还可相信吗?回忆去年6月23日英国「脱欧」公投,当
时「留欧派」也曾领先,但最终还是「脱欧」派胜出。而于11月8日的美国大选,当时也是希
拉里领先,但最后还是特朗普胜出。不过,笔者认为今次法国大选可有不同。不同地方有两点。
首先,不论是英国「脱欧」公投又或美国大选。当时对立两方的支持度也是相当接近,领先者也
只不过高出数个百分点而已。但今次法国大选,在次轮的选举中,民调显示勒庞是落后15至
20个百分点,这差距实在太大。其次是,在现实世界中,往往是当大家不为意时,异数才会发
生。现当大家也关心「脱欧」问题,主张「脱欧」的勒庞要上台便不容易;正如于3月15日的
荷兰大选,主张「脱欧」的自由党亦不能上台,是同一道理。
 
*勒庞倘落败,欧元可重上1.10美元*
 
  所以如果笔者分析正确,法国大选可安然度过,即主张「脱欧」的勒庞不能上台。当欧洲政
局转稳,料欧元单是此一因素的转变便可助其重上1.10美元之上。建议愿冒风险者可于现水
平1.0715美元对欧元作出吸纳;但当然,如笔者估计错误,勒庞最终上台,并争取「脱欧
」,这样就不排除欧元有下试1算兑美元的风险。
《恒生投资服务有限公司首席分析员 温灼培》
(笔者电邮:enroll@hangseng.com)

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