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温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。
风云事迹在内地和香港曾获多项券商和投行界奖项。 

《融天纳地-温天纳》从2016年看2017年的A股

2017/01/09 10:23打印本文章
  《融天纳地》中证监官员近日回望2016年A股市场,谈到2016年重点落实国家领导
层的指示,全力建立融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保
护的股票市场,特别也反思了2015年股市异常波动教训,著力推进依法监管、从严监管、全
面监管,资本市场功能得到一定的修复和改善,市场运行呈现「稳」中有进的特点。
  甚么是「稳」?中证监官员认为主要体现在沪深股市运行整体平稳,市场机制的内在稳定性
增强。进入2017年,中证监将认真贯彻中央经济工作会议精神,根据国务院统一部署,坚持
稳中求进工作总基调,把防控金融风险放到更加重要的位置,深入推进依法监管、从严监管、全
面监管,让市场的规矩严起来,切实维护公开、公平、公正的市场秩序,保护投资者合法权益。
 
*A股的风险与机遇并存*
 
  A股在2017年同样存在「稳」的思维,国家将密切跟踪国内外经济金融形势变化,摸清
风险底数,做好应对准备,守住风险底线。进入2017年,A股风险与机遇并存。笔者上周亦
曾撰文,提及参考近期内地宏观数据,中央政府供给侧改革初现成效,初步改善企业盈利,曲线
支持股市。不过,环球低利率环境开始改变,内地金融领域去杠杆趋势不容忽视。在拐点出现前
,股市有机会吸引增量资金进场。若流动性逆转,股市将进入调整期,A股有可能出现倒跌。尽
管内地保险资金、养老金等增量资金在今年将有可能持续入市,但股市难有大牛。
 
*市场配置的吸引力增加*
 
  从资产配置宏观角度出发,内地目前出现优质资产荒的情况,部分A股企业或能短暂受益于
内地房地产限购政策的资金溢出效应、内地资本市场国际化、以及机构投资者投资需求增加的影
响,股市流动性有望提升。除此之外,「十九大」召开、以及企业盈利改善等因素影响,A股市
场的配置吸引力增加。不过,人民币汇率、宏观经济、近期解禁潮以及海外政治的潜在风险仍需
关注。从稳健出发,投资者需留意低估值蓝筹股与优质成长股、受益于改革预期与政策支持的主
题,如PPP、国企改革、一带一路等,消费升级与新经济投资机会亦会增加。
 
*大基建与国防军工概念*
 
  目前,A股估值水平处于历史均值,投资者亦应从经济结构转型,人口消费转型,为业转型
中寻找投资方向,基础产业若具备技术升级概念,配合内地消费品品牌本土化,消费产业将具备
投资优势。在国家需要稳增长的背景下,大基建与「一带一路」建设可期。而2017年环球政
局多变,国防军工概念亦为国际大环境下的热点。今年为国家改革深化年,国企改革、债转股等
政策触势待发,在资产配置上,金融去杠杆定必持续加码,投资者的取态从「固定收益」转向
「固定收益叠加资本增长」,将成大势所趋。
《资深投资银行家、中国人民大学讲座教授 温天纳》

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