《灵狮灼见－王霖》存款准备金率减了

　　《灵狮灼见》去年十二月，中国人行减低存款准备金率，市场认为是政策转向的先声。于是
，今年一月以来，查不多每个星期五都会在市场传出减存款准备率（存准率）的声音，终于在上
周六（１８日）晚上，人行宣布减低存准率５０点子，并在２月２４日生效。
　　这主要是说明人行担心中国经济可能会出现明显的下滑。留意Ａ股的朋友都知道，Ａ股市场
已经连续两年蝉联表现最差市场，因此国内股民一直都希望政府有宽松的政策，以刺激投资市场
。另一方面，中国的采购经理指数由去年七月以来，一直处于５０以下，说明经济生产已进入收
缩期。再加上在去年年底及今年一月国内的消费物价指数明显平稳下来，这些都为调低存准率提
供市场期望及条件。这次调低５０点子，大约为市场放松约４千亿人民币的银根，这些钱不一定
如股民的期望走进股票市场，而对于企业，减低利率可能比降低存准率来得受欢迎。
　　根据过往经验，每年的第一季，均属贷款高峰期，因此很少会在第一季采用宽松政策，以免
出现火上加油的现象，若第一季已大量放贷则其余的三个季度，可能会出现贷款困难的问题。因
此，笔者之前一直论述人行应该尽力维持政策不变，渡过第一季。面对经济困境的美国及在在需
财的欧洲，均力守保守的货币政策，将放松银根作为救命稻草，而中国在这个时候放松，无疑是
放弃手上筹码之举。经历了ＱＥ２的教训，大家都应该明白，只有全球列国同时进行宽松政策，
政策才会有效果，否则，某国某地的银根放松，最终有可能流入别国的市场，而使政策出现替人
作嫁衣裳，自己市场没法受益的现象。

灵狮５０万元进取型基金组合

基金推介　　　　　　　　　平均买入价　　最新报价　　　现值　　　升跌＃
货币：美元　　　　　　　　　　　　　　（２０╱２）　（千港元）　（％）
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法巴Ｌ１俄罗斯股票基金　　　１１８　　　１３７　　　１３９．０　＋１３
贝莱德世界矿业基金　　　　　７０．５　　７０．７　　　５４．４　＋０．４
首域中国增长基金　　　　　　３１．５　　９７．２　　３６４．２　＋２０８
摩根印度基金　　　　　　　　２３０　　　１９８　　　２０７．０　－１４
ＭＡＮ　ＡＨＬ　　　　　　　３６．１　　３６．２　　１５６．２　＋０．１
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　总值：　９２０．８　＋８４

灵狮５０万元进取型基金组合表现
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一　周　　＋１．２９％　　三年回报　＋６９．６％　　２００７　＋５１．０％
一个月　　＋６．５３％　　五年回报　＋１５．６％　　２００８　－５２．３％
三个月　　＋１０．０％　　成立至今　＋８４．２％　　２００９　＋６２．８％
六个月　　＋３．６１％　　年均回报　＋８．９４％　　２０１０　＋１４．２％
年初至今　＋１２．６％　　２００５　＋１２．１％　　２０１１　－２２．６％
一　年　　－１０．７％　　２００６　＋４１．４％
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＃升跌：投资金额与现值比较　（已包括投资费用）
组合成立日期：２００５年１月１４日

《灵狮财富管理执行董事　王霖》