《财经天下－陶冬》中国已经成为世界的中国

　　《财经天下》笔者所在的瑞士信贷，每年之初都在世界各大城市举行「世界经济展望」的巡
回演讲。分析员的出场次序过去是美国、日本、欧洲，不过从２００３年起变为以美国、中国为
主打，在日本演讲时日本经济分析员上场，但欧洲分析员不出场；在欧洲演讲时，欧洲分析员出
场而日本分析员不参加。其它各大投资银行也纷纷做出类似的安排。可见中国在全球经济中的地
位变化。而听众人数最多、提问最多的，不是美国，而是关于中国经济的走势。

　　　　　　　　　　　　　＊影响力远大过「世界老二」＊

　　中国经济即将超越日本成为世界第二大经济实体，唯一能够暂时阻缓一下这个趋势的，是日
圆的升值。实际上，中国经济对全世界的影响力远大过「世界老二」。在２００５－２００７年
的三年中，全球经济增长为４﹒８％（以ＩＭＦ所公布的平价购买力计算），其中中国贡献了
１﹒１个百分点，美国贡献了０﹒６个百分点，欧洲贡献了０﹒４个百分点，日本贡献了０﹒２
百分点。中国对世界经济增长的拉动力，几乎等于发达国家三大经济体贡献之总和。在危机爆发
后２００８年，全球经济增长跌至２﹒９％，中国对世界ＧＤＰ增长的贡献为１个百分点，而美
欧日三国加起来才０﹒４个百分点。至于２００９年，全球经济增长预计为－０﹒８％，其中中
国的贡献度维持在１个百分点，美欧日则分别拖世界增长后腿－０﹒５、－０﹒６、－０﹒３。
没有了中国增长以及来自中国的机械、商品订单，全球这两年的增长将不堪入目，中国因素是世
界经济得以避免重蹈１９２９年式大萧条的一个重要原因。

　　　　　　　　　　　　　　＊来自中国需求爆炸性增长＊

　　中国经济规模以美元ＧＤＰ统计在世界上排名第三，总量约为美国经济的３０％。但是，来
自中国的需求却在近几年爆炸性地增长着，这一点在国际原材料市场和建筑机械市场上表现得尤
为突出。世界贸易中１╱３的铁矿石，１╱５的铜、锌、镍、铂，是被中国人买走的。全球大米
、棉花总需求的１╱３来自中国。世界新增石油需求中有４０％来自中国。世界上生产的水泥中
６０％被浇注在中国土地上。全世界出口的重型机械中三分之一被运往中国。中国在以每年建起
两个波士顿城的速度进行着城镇化建设。在今后五年中国各城市落成的地铁线数量约为目前世界
上所有地铁线总和的两倍。过去几年中国每年新增发电能力差不多相当于英国现有的全部发电能
力，英国（世界第四大经济体）花了１２０年建成的发电能力，被中国人一年搞定。
　　中国需求上下浮动，对美国、欧洲经济的影响可能相对较小，不过对世界其他地方却绝对是
举足轻重的。日本的经济复苏，动力几乎完全来自出口，其中对华出口是主力。中国在２００１
年前是巴西第十二大出口国，而现在已成为第一大出口国。中国对铁矿石和大豆的强劲需求，将
巴西从本世纪初的严重汇率危机中拯救出来。几年前，上海期货交易员早上看伦敦市场来定价，
现在，伦敦期货交易员早上看上海市场后再开价。

　　　　　　　　　　　　　　＊中国资金站到世界舞台中央＊

　　中国的外汇储备由２０００年的１５６０亿美元暴涨到目前的２﹒２７２万亿，中国资金站
到了世界舞台的中央。中国已经成为美国国债的最大海外买家，中国的外汇储备已成为支撑美国
债市的重要力量，维持着储蓄率接近零的美国经济的运作，可以说没有中国资金的支持，奥巴马
的赤字财政政策和伯南克的量化宽松政策很难维持。随着欧洲传统基金撤离美债，中国资金对美
国国债和金融稳定的支持，和美国订单对中国出口和就业的支持一样重要。中国企业的海外并购
，是金融海啸中的一支生力军，全世界的资金都在打听Ｃｈｉｎａ　Ｍｏｎｅｙ的去处。受资本
管制的限制，中国个人资金的海外投资规模还不大，ＱＤＩＩ的初步尝试也似乎并不成功，但是
相信个体资金以各种形式出海乃大势所趋。中国热钱差不多快把香港的豪宅淹了，笔者看来热钱
在那里复制着１９９７年式的泡沫，只是今天中国吹泡泡的肺活量大多了。

　　　　　　　　　　　　＊五年后中国造汽车会在底特律街头行驶＊

　　日渐崛起并向更多领域延伸的中国制造业，是中国对世界影响力增加的又一个见证。中国的
服装、鞋类、玩具业在国际市场上已经取得了压倒性的优势。前几年电子业也出现了重大突破，
在国际市场上份额急速上升。近来中国制造业优势向重、化工业的延伸，开始对欧、美、日、韩
等国的传统强项构成重大冲击。中国的钢铁和化工业已经由净进口转为净出口。通讯、机械类出
口不仅数量大增，质量也开始向美欧传统制造商看齐。笔者相信，五年后中国制造的汽车会在底
特律街头行驶，只是多数还是挂着美国的品牌。
　　中国还掌握着下一轮世界经济结构调整的钥匙。这轮金融危机，不仅令数万亿美元的财富和
几千万个就业机会被摧毁，也标志着美国人生活方式的破产。美国那种寅吃卯粮式的过度消费，
再也无法持续下去，各国因此都面临着经济结构调整的考验，世界贸易与消费必须得到重新平
衡。
　　笔者认为，中国的城镇化、农村消费、信用扩张、人民币升值将使国人的整体消费能力提升
一大步。独生子女世代的消费习惯，也将明显拉低中国的储蓄率。如果能够将国企近年激增的企
业储蓄中的一部分，转让到社会保障体系，中国的消费必然再上一层楼。在２００８年，美国占
全世界消费的３０％，中国占５﹒３％。可是到２０２０年，中国占全世界２１％的消费份额，
美国占２０％，中国成为世界第一大消费国。今后十年的中国消费，不仅对中国经济是一大盛事
，对全世界以及金融市场也是一大故事。

　　　　　　　　　　　　　　　　＊仍需清醒认识国情＊

　　当然，中国仍是一个发展中国家，人均收入远低于国际平均水平，我们对自己的国情必须有
一个清醒的认识。同时，中国的科技创新能力、科技转化为商机的能力，均比较落后。中国企业
的管制水平，仍比较低下、粗糙。在劳动力供应顶峰即将来临之际，生产力的提高变得十分重要
。此外，环境保护、能源供应，都是中国经济增长的瓶颈。
　　中国在世界经济的舞台上，已非当年吴下阿蒙。不仅制造业执世界之牛耳，中国的需求也成
为危机中的救星，而中国资金出海的风帆已经在扬起。中国的趋势，甚至可能成为全世界的趋势
。中国，已经成为世界的中国。《陶冬》

（本文为个人观点，并非任何劝诱或投资建议）