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罗国森又名李飞扬,资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。 罗国森现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。
风云事迹2009年3月初当比亚廸(01211)股价于HK$14-HK$15徘徊时,曾连续发表四篇文章推介读者中长线吸纳,不到8个月股价曾涨逾5倍半。 

《品中资-罗国森》沽瑞声(02018)买腾讯(00700)

2017/05/19 10:09打印本文章
  《品中资》正如上两次品评所说,港股今年确实是不俗的一年,如无太大意外,以及不要买
著一些「衰股」,大家今年入市,应该不止食「鸡胡」那么简单。不过,宏观来说,仍然有一个
不利因素拖著港股的后腿,那就是内地A股。
  但我相信,如果稍后时间(估计是6月),大摩落实将A股纳入她们的MSCI新兴市场指
数,对内地股市将会是一支强心针,希望可以藉此推动港股更上一层楼。
  不过,短期来说,拖著港股后腿的是美股才对,因为美股已经升至一个相对高的水平,突然
发生「特朗普事件」,即是美国总统特朗普遭调查于去年大选期间,有否向俄罗斯涉密,美股于
周三(17日)借势大跌(周四(18日)已喘定);但总的来说,就算特朗普真的被弹劾下台
,对美国经济和股市又未必太差。所以,我相信,美股只是借消息调整而已!
  港股方面,支持港股上升,某程度上更是单天保至尊的重要股份,当然是股王腾讯了。昨日
港股跟随美股下跌百多点,但腾讯仍然逆市创新高,收市再升1.6%,报264元。
  腾讯可以单天保至尊,其中一个催化因素当然是她的首季业绩,又再度远超市场预期。截至
今年3月底止的第一季度,腾讯的总收入为495.5亿元人民币(下同),非通用会计纯利1
42亿元,分别按年上升55%及42%。
 
*游戏业务高增长是好事*
 
  我认为,腾讯今次季度业绩的亮点,其实是手机游戏的收入和盈利都有超乎预期的表现。随
著全球收入称冠的手机游戏《王者荣耀》,每日获逾5000万玩家热捧,腾讯今年首季的手机
游戏业务收入增至129亿元,按年上升57%,带动整个网络游戏业务收入增至228.11
亿元,增长34%,从而再令整个「增值服务」板块收入增加至351.08亿元,增长41%

  腾讯现时有三大业务,但最主要的业务还是所谓的「增值服务」,而当中最大贡献其实就是
腾讯的本业,即是网络游戏,而当中最主要的收入已经从电脑游戏转至手机游戏。
  我认为,腾讯在这方面的业务维持高速增长绝对是好事,因为这些收入相对稳定,而且毛利
率甚高,足以成为腾讯收入的基础。
  不过,另一只股份却拖著科技股的后腿,那就是瑞声科技(02018)。这只蓝筹新贵今
年以来气势如虹,股价屡创新高,但就在公布历史上最高盈利的首季业绩时,遭遇沽空机构「葛
咸城研究」(Gotham City Research LLC)的狙击,印象中也是沽空
机构首次狙击香港的蓝筹股。
 
*狙击瑞声似非空穴来风*
 
  报告质疑瑞声的净利润率,比较同行Google、微软及苹果等的科技龙头还要高,估计
瑞声是透过一些没有披露的关连方及可疑会计(Dubious Accounting),从
而夸大和理顺利润率。
  到了昨日,葛咸城研究披露了全份的研究报告(被喻为第二波狙击),这一回的冲击似乎比
第一波更大,瑞声在下午更主动停牌,停牌前报82.6元,单日下跌近一成;如果以今年高位
116.5元计,瑞声受今次影响,股价已经大跌了三成!
  我在品评瑞声和另一只相关股舜宇光学(02382)也提到,这两只当红的股份,说到底
都是工业股,只不过,她们是技术水平甚高的工业股,有少许创造时势的意味。
  从瑞声就今次事件的反应和回应看来,沽空机构对瑞声的指控,也不是空穴来风,只不过,
程度上是否一如报告所指,瑞声的真正盈利只有公布出来的四分一。但如果真的是这样,瑞声的
股价还有一大段下跌空间呢!
  无论如何,如果你真的持有瑞声,我的建议也是沽售,然后转入腾讯,应该有机会替你追回
部分失地!《经济通通讯社资深分析员 罗国森》

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