于1972年加入香港《大公报》,至移民加拿大前已升迁为编辑副主任,且为报社撰写与财经有关社论。黎于1999年回流香港,并受聘于证券行,创办研究部,和任研究部联席董事高职,对金融经济更具深度专业。
黎伟成于2006年转职NOW电视,任财经台主持及评论员,对香港、内地以至欧美经济金融动态作专题深入分析,和每日接受观众电话的个别股票问咨,以图表技术和基本因素简明扼要提供专业意见,深为观众欢迎;和为香港、日本、中国大陆及台湾等地报章、杂志、财经网站撰写财经文章、专论,和经常接受传媒访问。
 

《谈国论企-黎伟成》社会融资规模多元化稳增须改善企债融资

2017/04/21 09:45打印本文章
  《谈国论企》中国的社会融资规模增量于2017年一季度基本保持稳定增长的势头,有赖
(I)委托贷款、信托贷款重新加快发展,显此两项作出颇长期整顿后唤发新姿,和(II)未
贴现银行承兑汇票更由上年之减少转为增加,即使(III)对实体经济发放人民币贷款于融资
总规模占比仍高,依赖性徐徐降低,相信国民经济在融资渠道多元化支持,稳中求进地成长。但
政府有需要研究重新活跃(IV)企业债券融资,使这个资本市场其中重要组成部分发挥强大作
用。
 
*打击资金通道过桥劣行达标使委托信托贷再扩展*
 
  来自中国人民银行所发布的《2017年一季度社会融资规模增量统计报告》和《2017
年一季度社会融资规模存量统计报告》的资料,社会融资规模增量于2017年一季度达
6.93万亿元,较上年同期多增2268亿元或5.15%,相对于2016年1-3月份
6.59万亿元多增1.93万亿元或41.4%,增长速度明显收窄,主要受到(一)企业债
券融资(Enterprise Bond)出现相当重大负面发展的影响,即于2017年一
季度累计减少1472亿元,相对于2016年同期净增量1.24万亿元,来回相去高达
1.5万亿元之普,而此项于去年却多增1.1倍或8427亿元,故今年的情况大有急转直下
之概。惟存量馀额于2017年3月底时所达的17.86万亿元同比仍增12.4%,及于社
会融资规模总存量占比尚保持11%。
  要是企业债券融资不减而持平于上年之数,则社会融资规模的增量于2017年便会达到
8.43万亿元,同比增加27.92%。
  但企业债券融资2017年3月份实际回复有净增量139亿元,相对于2月份减少
1072亿元和1月份减539亿元,情况似乎有初步喘稳的倾向。此为股份公司而在中国有一
部分属非股份公司发债,通常是依照法定程序发行和约定在一定期限内还本付息的债券。
  再看社会融资的其他主要项目,就见发展和表现普见理想,特别是(二)信托贷款,有长足
的发展,增量不仅于2017年一季度累计达7349亿元,较上年同期多增5756亿元或
2.61倍,而2016年1-3月份则多增1380亿元或6倍,并使存量馀额于2017年
3月底时达7.01万亿元同比大增24.9%,占比则提升0.4个百分点至4.3%
  信托贷款为受托人接受委托人的委托,将委托人存入的资金,按指定的对象、用途、期限、
利率与金额等发放贷款,和负责到期收回贷款本息的一类金融服务,而委托人在发放贷款的对象
、用途等方面有充分的自主权,又可利用信托公司在企业资信和资金管理方面的优势,增加资金
的安全性,以提高资金使用效率。此项之快增,佳象也。
  和(三)委托贷款净增量于2017年一季度所达的6347亿元,比上年同期多增862
亿元或15.7%,于整体社会融资规模总增量的占比为9.2%,和提升1个百分点;遂使存
量馀额13.83万亿元的升幅调高至19.7%,而此之于整体存量馀额所占比重亦相应调高
0.5个分点点,达致8.5%,成为紧接著人民币贷币之后的第二大项融资。
 
*未贴现银行承兑汇票由上年之减少转净增亦佳*
 
  委托贷款由委托人提供合法来源的资金,而委托业务银行会根据委托人确定的贷款对象、用
途、金额、期限、利率代为发放、监督使用,并协助收回的贷款业务;委托人通常政府部门、企
业单位,亦有个人,属可靠性和稳定性相对颇高的融资,故此项之重新加快成长,同样是十分良
性的发展态势。
  从信托贷款及委托贷款增量及存量有如斯良佳的改进,反映出国务院于2014年5月30
日常务会议出台的《部署落实和加大金融对实体济的支持》,表明「要规范同业、信托、理财、
委托贷款等业务,清理不必要的资金「通道」、「过桥」环节」,不仅取得成效,更重新唤发应
有的活力。
  同样重要者,为(四)未贴现银行承兑汇票于2017年一季度的增量为6800亿元,相
对于2016年同期所出现的减少2205亿元,来回相去9005亿元,即由减转大幅增长,
是月之存量馀额4.58万亿元同比无疑下降18.7%,却比2月份4.34万亿元同比减
22.7%和1月份所减24.6%,均告少减,占比2.8%,跌1.1个百分点。
  (五)非金融业境内股票融资,于2017年一季度累计增量2948亿元,较上年同期多
增108亿元或3.69%,仍略低于前两个累计2169亿元少增110亿元或4.82%。
此于2017年3月底时的馀额6.07万亿元同比增加26.1%,占比亦增0.4个百点至
3.7%。
  整体而言,融资多渠道和多元化的发展渐生预期良性和正面之效。
《资深财经评论员 黎伟成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)

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