李晶(Jing Ulrich)女士任摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席。她主要负责拓展中国国内和国外的股票业务，以及开发由中国大宗商品需求带来的商业机会，并代表摩根大通建立并维护与国际机构投资者、企业及监管部门之间的关系。
毕业于哈佛大学和斯坦福大学，李晶女士是面向世界最大资产管理公司、养老基金和主权财富基金的最杰出顾问之一。
2010 年和2009年，李晶女士连续两年被《财富》杂志评为全球最具影响力商界女强人50人之一。在2010年《福布斯》杂志全球100名最具影响力女性评选中，李晶女士荣获第81名，并同时被评为全球20名最年轻的具影响力女性之一。2010年5月，李晶女士被《当代经理人》杂志评为「中国十大创业领袖」；同年3月，她被权威杂志《商务周刊》和《中国企业家》评为中国杰出商业精英。在汤森路透年度2010 Extel评选中，李晶女士以其对中国市场的准确把握和分析摘得年度「杰出中国股票分析师」桂冠。

获《当代经理人》杂志评为「中国十大创业领袖」(2009)；
《商务周刊》评为「25中国商业女杰」(2009)；
《福布斯》杂志评选为全球100名最具影响力女性之一(2008)；
香港美国商会举办的「具影响力女性奖」的评选中，荣膺「年度杰出青年」奖项(2006)；
《机构投资者》、《亚洲金融》、《全球股票》及《欧洲金融》等著名财经杂志举行的独立评选活动中，曾多次将她评为「最佳中国策略师」。

《中国通－李晶》２０１０年中国股市仍能够维持较乐观走势

2009/12/16 17:16

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　　《中国通》金融危机２００８年横扫全球，其影响之大，范围之广，程度之深前所未有。在
各国宽松的货币政策和积极的财政政策刺激下，中国经济率先触底反弹，全球各个国家经济开始
稳定，并逐渐复苏。伴随着经济的复苏和发展，中国股市也在０９年揭起了一股上涨的牛市，尽
管自８月以来，股市进行了调整，但其整体上行的趋势并没有改变。我们认为，２０１０年中国
股市仍然能够维持较为乐观的走势。

　　　　　　　　　　　　　　＊首季度之前不会出台收紧政策＊

　　市场普遍担心货币政策的收紧对经济增长以及股市上行造成负面影响。政府已经在此前多次
强调，尽管我国经济已经开始复苏，但增长前景仍然脆弱，在经济发展步伐更为坚实之前，政府
仍会坚持宽松的货币政策和积极的财政政策。我们认为，在２０１０年一季度之前，政府不会出
台收紧的政策。而随着国内消费的逐步扩大，以及周边经济复苏而带动的出口增长，中国经济有
望在２０１０年实现持续的稳定的增长。
　　我们认为２０１０年流动性仍然较为充裕。首先从信贷角度来看，２０１０年信贷增长虽然
同比今年１－１０月的８﹒９万亿紧急信贷有所下降，但应该相对高于２００７及２００８年的
３﹒６万亿和４﹒９万亿。在经济回升的信心逐步增强的带动下，实体经济信贷需求仍然旺盛。
今年启动的中长期基建专案需要后期资金跟进，这为明年新增贷款提供了最基本的需求。此外，
年初以来货币供应增长不断上升，１０月的货币供应Ｍ１增长３２％更高于Ｍ２的２９﹒４％，
表示未来消费及投资活动会更加活跃。最后人民币升值预期不断加强和国内维持高速增长也会助
长海外资金流入。即使２０１０年国内信贷增稍为下降，但总体流动性依然宽松。

　　　　　　　　　　　　　　＊银行类、资源类股将值得期待＊

　　从股票估值来看，目前Ａ股估值处合理水平。上证指数的市盈率目前为３４﹒７２倍（截至
１１月１６日）；动态市盈率为２３﹒９８倍（截至１１月１６日），这反映了投资者广泛预期
公司盈利将恢复。
　　从公司盈利基本面来看，企业经营环境不断改善，盈利状况继续好转。三季度Ａ股盈利同比
增长约２６％，四季度盈利有望同比继续增长。
　　展望２０１０年，我们认为银行类股票（尤其是大银行股）；资源类股票，如煤炭行业及拥
有矿产资源的上市公司；防守性股票，如网站；这些板块的股票表现将值得期待。

《摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席　李晶Ｊｉｎｇ　Ｕｌｒｉｃｈ》

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