《品中资－李飞扬》跌市中的硬汉子

　　《品中资》短短３日，大市急跌了近７００点，看来，由５月底展开的反弹已经结束，短期
大市又会进入一次整固期。我的看法是，短期大市是整固，而不是再寻底，调整的深度取决于内
地经济放缓的幅度，而非美国是否双底衰退。
　　上次点评中，检讨过４只上半年（虎年推介）下跌的股票，今次再品评余下４只上半年上升
的股票。不过，其中本来上升的腾讯控股（００７００，下称腾讯），经过过去３日下跌后，现
价（昨日收报１４３﹒３元）已低于年初推介时的价格。
　　余下３只股票中，光大控股（００１６５，下称光大）、和中国建材（０３３２３）虽然过
去三日都下跌，但现价（前者昨日收报１８﹒７元，后者收报１３﹒８４元）仍然高于推介时的
价格。至于中移动（００９４１），更是逆市奇葩，过去３日不但没有下跌，还录得轻微升幅。

　　
　　　　　　　　　　　　　　　＊一拖国药跑赢大市＊
　　
　　过去三日，恒生指数下跌了３﹒２％，而国企指数则下跌了５﹒１％，如果以此基准作比较
，在这个跌浪中，最强势的当然是逆市上升的中移动（过去３日微升０﹒４％），而其余跑赢恒
指的包括第一拖拉机（０００３８，下称一拖）和国药控股（０１０９９，下称国药）；如果以
国企指数作准则，就连龙源电力（００９１６，下称龙源）和光大都是跑赢大市的。
　　而其余腾讯、中兴通讯（００７６３，下称中兴）和中国建材都是跑输大市的，当中最弱的
是中兴和中国建材。
　　结合上次的品评，当中一拖当然是最值得继续持有的「虎虎生威」股，至于龙源和国药则较
为令人头痛。从估值角度和上半年的表现看，这两只是风险较高的股票，但从这次跌市中的表现
看，则两者确实有点跌不下的感觉。
　　我只能说，龙源和国药都是政策受惠股，也是行内一哥，基本因素大致上是没有问题的，最
大问题是估值仍然偏高。在大牛市的时候，这类股票会愈贵愈升，但在现时的上落市格局中，只
会出现大上大落的走势。持货者而又比较担心和嫌贵的话，可以考虑换马至中银香港
（０２３８８），但如果能够承受风险或持货能力较强者，其实继续持有也无妨。
　　至于仍然偏强以及上半年仍上升的光大，应该会受惠于内地的融资融券政策。另外，光大持
有约５％股权的光大银行正发行Ａ股在内地上市（稍后也会发Ｈ股在香港上市）计划，憧憬已经
告终，未来光银Ａ股，又或者未来光银Ｈ股的表现，会直接左右光大的股价。从短线投机的角度
看，光大可炒的空间无疑缩小了，但如果以半年为期，我仍然看好光大，故会建议续持。
　
　　　　　　　　　　　　　　＊腾讯中国建材可低吸＊
　
　　至于刚公布中期业绩的腾讯，虽然过去３日股价急挫，但论业绩其实不错，半年多赚６６％
至３６﹒９９亿元人民币（下同），而且也是市场预期上限，加上第二季盈利比第一季再有增长
（第二季是网网络游戏业的淡季），只不过分析员的要求更高而已。
　　尽管政府政策可能会稍为不利网游行业，加上竞争激烈，但不要忘记，腾讯其实是最受惠于
「三网融合」的其中一只大型龙头股，我相信，未来一两年仍然会维持不俗的增长，所以我仍然
建议持有。如果股价再跌，甚至可以考虑趁低吸纳，按现时的走势看，１４０元以下已有吸纳价
值。
　　至于中国建材，她其实是８股之中估值最低的一只（主要风险是负债稍高），加上「建材下
乡」的政策（不是概念，是实质的政策），对中国建材这类产品多元化的建材股，始终最有利，
所以，已经持有者应该继续。同样地，如果股价再回落，也是可以考虑低吸的，一个月低位的
１２﹒４８元是不错的吸纳水平。
　　最后当然要提逆市奇葩的中移动，该股已经扭转去年的弱势，变成今年最强势的大蓝筹。在
「三网融合」的概念推动下，加上估值仍然吸引（１２倍市盈率及３﹒５％左右的息率），８０
元附近可考虑追入。《经济通通讯社资深分析员　李飞扬》