《品中资－李飞扬》「西部大开发」为农行护航

　　《品中资》中国农业银行（０１２８８，下称农行）的Ａ股昨日（１５日）在上海挂牌，市
场非常关心到底农行会否「破发」收场。结果，农行一直守稳发行价２﹒６８元人民币之上，最
后收市报２﹒７元人民币，微升０﹒７５％。
　　今日轮到农行的Ｈ股挂牌了！既然「珠玉在前」，我相信，农行Ｈ股今日「破发」的机会也
不大了。
　　一来，农行的Ｈ股在国际配售方面其实非常受欢迎。前次的品评已经指出，对机构投资者来
说，农行的「农村概念」其实很有噱头（暂时我还不敢用苗头这两个字），所以，万一农行上市
后跌破招股价，相信个别大户将会入市吸纳；再者，保荐人也应该会透过「绿鞋」机制（利用额
外配售所得，在一定时限内入市稳定股价），入市为农行的股价护航。
　　不过，还有一点更值得讨论，也是我今日想品评的话题，就是在农行招股期间，中央政府宣
布了新一轮「西部大开发」的战略发展目标，不禁令人联想起，这可能是另一种无形的护航力量
！
　
　　　　　　　　　　　　　　　＊西部大开发是无形力量＊
　　
　　「西部大开发」将成为农行业务发展和盈利增长的下一个发动机。」这是部分内地传媒将「
西部大开发」与农行上市连在一起的评语。
　　事缘７月５日至６日，国务院在北京召开西部大开发工作会议，会上指出，今后１０年，西
部大开发的总体目标是：西部地区综合经济实力上一个大台阶，基础设施更加完善，现代产业体
系基本形成，建成国家重要的能源基地，资源深加工基地，设备制造业基地和战略性新兴产业基
地，民生与环保上一个大台阶。
　
　　　　　　　　　　　　　　　＊西部大开发　农行得益最大＊
　
　　我相信，这是继１０年前中央首次提出「西部大开发」这个口号，平衡地区经济发展战略之
后，又一轮最高规格的西部大开发战略。农行作为大型国有商业银行，同时作为广大县域地区，
特别是西部地区，网络覆盖最强的银行，受惠程度应该超越任何一家大型银行。
　　微妙的是，这项「新政」是在农行基本完成定价和分配股票之后公布的，对于机构投资者来
说，应该是一项额外的「红利」。
　　老实说，１０年前的西部大开发，其实有点「雷声大、雨点小」，１０年下来，东西部地区
的经济发展，以及贫富差距仍未见明显改善。但暂时看来，今次的政策部署，好像比上一个１０
年来得具体。
　　首先，中央会在财政资源上向西部倾斜，尤其是西部地区的基础建设，当中最重要是加强综
合交通网络、信息基础设施和水利基础设施的建设。单是今年，西部地区新开工的２３项重点工
程，投资额就高达６８２２亿元，这个规模已经是过去１０年西部大开发总投资额的三分一。
　
　　　　　　　　　　　　　　　　＊农行短线难有作为＊
　
　　按道理，农行的得益会体现在大额融资安排、相关项目结算，以及后续项目的融资上。长远
来说，如果西部地区居民的收入和生活水平，能够随着西部经济的发展而进一步提升，个人理财
业务的前景也会非常乐观。
　　不要忘记，农行是四大国有商业银行中，拥有最多个人客户的一家，合共拥有３﹒２亿个个
人客户。她也是西部地区，网络覆盖最大的零售银行，长远肯定会有很多卖点。
　　不过，上述所有都仍然流于概念阶段，都是一种乐观的预期。我相信，以目前的市况（缺乏
方向感），加上农行的ＩＰＯ规模如此庞大，股价很难会有大作为。我仍然维持上次的说法，如
果上市后农行跌破招股价，我会考虑买一些作长线投资。《经济通通讯社资深分析员　李飞扬》