《青姐手记－胡孟青》联汇与楼市

　　《青姐手记》楼市问题成为热话，各有识之士见解不同。翻阅各五湖四海意见，瑞信所指楼
市之祸源于联汇，我是甚表认同。弃守货币政策令过去廿载，香江经历多次资产泡沬及爆破﹐官
府别无他法，唯有行政手段一招应对，最终食死猫是也。
　
　　　　　　　　　　　　　　＊联汇造就极低息环境＊
　
　　伟大的联汇，造就极低息环境，尽管港美经济预见将来继续背驰，香港的利率只会继续低，
物价持续涨。联汇精要在于货币发行局运作，大量银行体系结余正是本港超低息的主因。以往港
美套息功能的确令银行体系结余调节有秩，不幸美息之低，套息活动消失，货币发行局运作亦大
致失效。
　　拆息高低，视乎银行体系结余多少，这正反映本港以结余影响利率的唯独政策。按现行机制
，位处国金８８层高的陈总裁，当可运用酌情，于港汇处于７﹒７５－７﹒８５之间，主动抽走
结余，息率即可上调至正常水平。聪明而机关算尽的他当熟透这运作，一年多以来，他亦未尝以
增发票据方式，以令结余从近四千亿，降至目前约１４００亿水平。抽走结余行不通，正因取而
代之的外汇基金票据，正是货币基础组成，结余降了，货币基础不变，意义及效用亦是零。
　　港汇７﹒７５－７﹒８５一千点子间浮动上落，中环人直指过于硬化。任总之错，在于五年
前为保联汇，不顾通胀，资产泡沬之后遗症。对外资而言，买卖港汇风险近零，其他货币升值之
际，香江资产更具吸引。联汇虽可不改，但微调看似甚有必要。回复２００５年５月前，仅守弱
方下限，即是说港纸跌我守，港纸升我不管，可能是目前大环节下一个对策。你会问，港纸升，
推高拆息，热钱不减反增。对，但利率回升，资产市场降温，总可改变７００万港人资产长升长
有，利率永世低企的不合理预期。
　
　　　　　　　　　　　　　　＊人民币正提速国际化＊

　　祖国近日行动证明人民币正提速国际化，人仔取代港纸或较预期快。人升我贬之下，不消数
年，手持港纸的你和我，最终身家缩水，成为联汇受害者。联汇诞生正值中英谈判，其功能用意
是对抗逆境。大环境逆转，这个２７年前的伟大发明，现在看来，只是怪物一个。
《独立股评人　胡孟青》