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黄惠娴现于工银亚洲证券业务部出任分析员一职,专职负责编写每日市场简讯,以及每周的个股分析报告和市场研究报告。在加入工银亚洲前,于本港首间成立的对冲基金任职多年,主要负责支援基金经理,基金涵盖中国、香港及亚洲区内多国的市场。她持有香港大学商业管理学位及香港理工大学投资管理硕士学位。
 

《缸边娴谈-黄惠娴》中国城轨(1522)受惠国策憧憬注资

2017/01/04 16:41打印本文章
  《缸边娴谈》去年5月发改委、交通运输部联合印发《交通基础设施重大工程建设三年行动
计划》,计划提出「十三五」时期拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目
303项,设计项目总投资约4.7万亿元。当中,城市轨道交通项目将重点推进103个项目
前期工作,新建城市轨道交通2000公里以上,涉及投资约1.6万亿元。预计投资较「十二
五」期间增加50%到70%。同时,中国城市轨道范围或将扩大,其中对申报发展城市轨道交
通的城市人口要求,将从城区人口达300万人以上下调至城区人口达150万人以上,门槛下
调意味著较多地级市或会纳入该体系。预计未来30年将是中国城轨交通快速发展及建设的黄金
期。
 
*背靠母企憧憬资产注入*
 
  中国城轨(01522)是北京市国资委直属企业-北京市基础设施投资有限公司(「京投
」)控股的唯一境外上市公司,现持有集团55%股权。京投业务包括承担北京市轨道交通等基
础设施专案的投融资、前期规划、资产管理、资本运营及相关资源开发管理。截至2016年
12月31日止,集团已在母公司手上收购了北京地铁15条线共175个站的民用通信资产。
  虽然集团2015年及2016年上半年的收入及利润下跌,但相信随著踏入「十三五」时
期,未来数年国内的城市轨道交通将会进入建设高峰期,而集团作为产业链中的一份子,在建设
高峰期内将会受惠。另外,集团去年取得首个北京区外的成都地铁线网工程项目,成功取得区外
合同,有助集团未来将业务范围进一步拓展至北京以外的其他省市。此外,在京津冀一体化的进
程中,北京、天津及河北三省市政府及中国铁路总公司共同成立了京津冀城际铁路投资有限公司
,该公司由京投、天津铁路建设投资控股(集团)有限公司、河北建投交通投资有限责任公司及
北京铁路局分别按照3:3:3:1的出资比例设立,其中京投担任董事长单位。京津冀未来规
划新建23条城际铁路,总规模达3400公里。凭藉集团母公司的支持,相信未来集团会自母
公司取得更多相关的发展项目。
 
*目标价1.84元*
 
  集团业务除食正国家加快发展城市轨道交通政策外,其民用通信资产业务亦食正《互联网+
》这火红火热的国策,随著4G及5G时代来临,北京地铁也将于近期内实现大多数线路可使用
4G服务。集团已与三家运营商就有关4G租用合约进行谈判,租赁收入将会增加。现时集团正
向地铁营运商转型,在转型完成后集团将成为像港铁一样的轻资产公司。而集团财务稳健未有负
债,并有3.65亿元现金在手,而铁民用通信传输系统租赁业务亦为集带来稳定的现金流,有
利集团未来发展业务及向母公司收购资产。在食正国策下集团在城市轨道交通黄金高峰期下未来
的收入及利润将会进入快速增长阶段。投资者可考虑于1.6元以下的位置增持或吸纳,中长线
目标价为1.84元。《工银亚洲证券业务部分析员 黄惠娴》

*笔者为证监会持牌人士,并无持有上述股份

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