《思前想后－郭思治》港股只要稳守２０２７２之上，走势仍续寻顶

　　《思前想后》在内地方面，最新官方发表的１月份中国制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）为
５０﹒５，胜于市场预期，显示制造业仍属于扩张水平，而由汇丰统计的１月份中国制造业采购
经理人指数则微升至４８﹒８。尽管这些参差不一的数据初部显示内地在经济回调过后正逐步趋
向平稳，但若计入一月份的春节假期因素，数据大有机会被扭曲，笔者认为现时内地总体制造业
运行方向仍处于不稳放缓的势态，特别是由汇丰统计的ＰＭＩ计入中小企为样本，数字显示仍处
于收缩水平，经济情况未许乐观，但可幸的是，我们可以预见中央将逐步推出更多的刺激经济措
施，包括巿场过往提及的调高免税额、企业税务优惠以及贷款渠道，纾缓内地企业的经营环境。

＊内地制造业仍处不稳放缓势态＊

　　据内地报章报道，四大内地银行本年首月２８天新增贷款仅录得３０００亿人民币，意味着
市场普遍预期的首月新增贷款达万亿难以达到，同时，中央人民银行在春节前进行为期十四天的
逆回购在今日（２日）已到期，短期市场流动资金或再出现紧拙情况，相信中央将会推出更多的
放宽银根措施，最大机会推出可能会是新一轮逆回购，或者是调低存款准备金率，释放更多的资
金，投资者可密切注视最近内地银行的新增贷款情况会否出现异动，还有上海银行间拆放利率
（ＳＨＩＢＯＲ）的高低显示银行间的资金流动性，从而窥探内地股市的方向。

＊Ａ股整固待变属升后正常消化＊

　　与此同时，内地市场亦注视到保险金以及养老金资金，伺机在低仓位流入Ａ股市场的消息，
这无疑对市场带来一定的提振，但消息并无提及入市方法以及时间表，普遍投资者难以追踪这些
资金去向以部署入市策略。走势上，Ａ股整体上属整固待变的格局，上证指数虽仍受压于
２３０７点之下，惟却未有跌离，故势头即使稍见反覆，但情况并不算太差。相对月内升幅达
１９１点计（６日之２１３３点至２３２４点），现时之反覆只属升后之正常消化而已。

＊港股试２０９７５需成交配合＊

　　港股经过在一月份急升１９５６点（３日之１８４３４点至３１日之２０３９０点）后稍为
缺乏方向，二月份的首个交易日恒指在少许的沽压下出现轻微的回调，成交金额亦持续回升至
６００亿以上水平，反映资金已回流本地市场当中。走势上指数只要稳守在２０２７２点之上，
整个巿势仍处续寻顶之中，上望上年９月１日之高位２０９７５点水平，惟成交金融需要配合而
加增，才可突破此关进一步上试２５０天线，即所谓的牛熊分界线。《耀才证券市务总监　郭思
治》（本栏逢周四刊出）