新闻
  编辑推荐  

【专访】翁世权:本港轮证市场大有发展空间,产品可涵盖不同类型

2017/09/13 15:45打印本文章
  《经济通通讯社记者谢绍铭、卢翠瑜13日报道》本港过去数年虽先后有多间大行退出轮证
市场,但单计去年有高达价值5000亿美元的杠杆产品进行交易,交投量更是欧洲的七倍,稳
坐全球规模最大的杠杆产品市场,瑞士投行瑞万通博(Vontobel)香港上市产品销售部
主管翁世权接受《经济通通讯社》表示,本港金融市场有不少资深投资者,对衍生工具有相当需
求,仍看好未来本港衍生工具市场发展。

*轮证数量持续增长,高频交易占比99%*

  翁世权指出,截至今年8月底,本港总共有8441只窝轮及牛熊证,创历史新高;单计8
月份,共新发行2377只窝轮及牛熊证。以成交额计,本港去年上市衍生产品成交金额超过
5000亿美元,约3.9万亿港元,保持全球最大的衍生产品市场地位,主要归因于参与轮证
市场的散户众多,当中更不乏专业投资者。
  翁世权续指,今年8月街货总值按年上升三倍,反映散户交易不断上升。由于本港交易佣金
较低,且开价价差亦比较窄,高频交易(即日鲜)占比达99%。不过,轮证资金流(即坐过夜
资金),今年以来占轮证成交比例有所上升,反映市场进入成熟期。对于早前市场有声音认为,
过去几年有不少轮商退出市场是因为市场竞争激烈及前景黯淡,上述提出的数据足已反驳市场某
部分对前景不乐观的看法,认为本港的轮证市场仍有庞大的发展空间。翁世权又补充,轮商退出
市场的主要原因为监管环境的转变,令轮商的经营成本有所上升。不过,良好的监管制度可令市
场健康发展,长远而言仍有利轮商。

*投机产品需求殷切,可为市场带来流动性*

  市场上一直有声音认为,本港轮证市场成交相当畅旺,亦同时反映投机买卖风气浓厚,加上
窝轮牛熊证数量持续创新高,长远不利市场健康发展。不少人对投机性买卖的看法相当负面,更
认为会助长赌博歪风。翁世权指出,市场上持续有新的衍生产品推出,反映投资者对相关产品有
迫切需求,亦是一个成熟的金融市场应有表现。无可否认,窝轮及牛熊证是属于高风险金融产品
,不建议投资者贸然投资。
  翁世权亦强调,赌博是随机性活动,而投机则甚考参与者的眼光,若一个金融市场不准许进
行投机行为,亦意味著同时缺乏高回报的金融产品,市场是不会有足够的流动性,不是一个成熟
金融市场应有的表现。

*本港金融产品乏创新,发行费用远高欧洲*

  窝轮最早是从欧洲引入,若比较衍生产品数量,单计瑞士目前已有超过4万只衍生产品,远
超香港数目。翁世权又提到,虽然本港轮证市场成交规模庞大,但不论是本港,以至其他亚洲市
场,衍生产品创新步伐依然落后于欧美地区。事实上,金融发展局早前建议港交所
00388)研究引入非杠杆性的投资型产品,例如红利票据(Bonus 
Certificates)及反向兑换票据(Reverse Convertibles)
等。事实上,上述所提到的投资产品在欧洲已风行多时,惟本港相关法规尚未容许,市场上仍然
缺乏两倍至十倍的低杠杆产品。
  翁世权又指出,由于本港轮证发行费用较为高昂,而欧洲的相关发行费用远低于香港,甚至
只有十分之一,因此,本港发行的轮证数目远逊欧洲地区。由于欧洲发行轮证的成本低,审批过
程迅速,投资者选择非常多,去年日本手游「Pokemon Go」大热,公司立刻在欧洲推
出任天堂的窝轮产品,且成交相当不俗。此外,公司亦因应市场需求,推出比特币
(Bitcoin)的窝轮产品,成交同样畅旺。对于本港轮证创新发展,翁世权亦乐观表示,
本港的金融科技创新仍有急起直追的空间,主要因为现时本港投资对不同种类的衍生工具需求持
续上升,并预期未来监管机构会容许更多衍生工具上市,加上近年不少中资投行进军本港市场,
可进一步刺激金融产品不断创新。

*瑞万通博将重点发展IT,轮证种类多元*

  瑞万通博正式进军香港轮证市场,并于上周起推出10只牛熊证及窝轮,并预期在未来
12个月,合共推出300至400只认股证及牛熊证,产品将逐步扩展至海外股票、商品及外
币等。对于未来会否像过往一样从大台主播中发掘「轮后」去推销衍生产品,翁世权指出,公司
未来发展不会有此计划,反而会集中更多资源去改善及提升交易系统,并聘请更多IT专才。毕
竟本港及亚洲轮证市场是借鉴欧洲的成功经验去发展,无论是产品创新及科技创新,亚洲地区仍
远落后于欧洲地区,例如欧洲已使用远比香港复杂的演算法去进行高频交易,令交易过程更稳定

  再者,窝轮及牛熊证产品结构复杂,业界亦有负责任去推广投资者教育,公司未来亦会多举
办有关于衍生产品的投资讲座。随著今年科技股持续热炒,今年5月有轮商顺势推出IGG
00799)及美图(01357)相关的窝轮产品,惟成交不算特别畅旺,翁世权解释,由
于上述两只股份之窝轮的引伸波幅较大,操作上有一定的难度,故不应与其他蓝筹窝轮作比较。
此外,相关窝输推出时间短,一般新推出的轮证产品需要一段时间的观察,加上亦要进行市场推
销,才能决定其成交是否庞大。对于公司未来会否推出相关轮证产品,翁世权表示,未来12个
月推出的300至400只产品,会涵盖所有市场受欢迎的产品。至于会否发行一些行使价较低
的产品以吸引更多投资者,他又指,未来不会偏重有某特定条款的产品,但会让投资者有更多选
择,尽量推出不同种类的产品。

十大人气排行

  • 评论
  • 新闻
  • 专栏文章