《期人期事－丁世民》失落的十年

　　《期人期事》近期日圆创出１５年高位，而日经平均指数却同时跌至１５个月低位，令颇多
投资者摸不着头脑。日本不是经历过失落的１０年吗？在笔者而言，日本实在尝尽了一个痛苦的
２０年，不少日本企业及银行已早遭吞并，而置业按揭者，若仍然幸运地有工作可做，则要背负
供三世也供不完的房贷。人们只集中地谈论日本的苦况及构成「宅男」、「电车男」等畸型现象
，却没有深究其成因及元凶！

＊日本痛苦２０年，美国可怜的１０年＊

　　７０年代日本工业、制造业及汽车业的发展速度，可以用「神迹」两个字形容。结果日本品
牌几近完全取代美国老牌子企业，而后来美国以弄到日本资产泡沫爆破，包括推高日本房地产、
股市及日圆汇价，令日本从此一厥不振。可惜，害人终害己，美国过去１０年，亦是一个可怜的
Ｄｅｃａｄｅ！美国不惜一切工本，无限止扩张军备，以巩固其「世界警察」的地位。后果是
１０年前负债５﹒６万亿美元，现在已变成１３﹒４万亿美元；１０年前今日失业率４％（即所
谓全民就业水平），现在翻一番有余！１０年前，道指１１０００点、标普五百１５００点，而
纳指４０００点，今日较当其时分别仍下跌１０％、３０％及４７％。今日美国平均房地产价格
，与１０年前几近一样，乃继日本之后全球房地产最劣表现地区（夏威夷除外）。美汇指数１０
年前约为１１１点，今日只得８３点！
　　答案是，过去１０年美元资产，除美国国库债券、及一些龙头跨国企业（如麦当奴、苹果电
脑、万国商业机器及艾克森美孚石油等），其他全面贬值！问题是，现在美国欲以同样手法对付
中国，但中央学乖了，以日本为鉴，才不会上「山姆叔叔」的当。要人民币大幅升值？要中国证
券市场全面开放？别造梦了！没有错，内地现在面对的问题不少，但严重性不及美国。内地过去
数年的Ｍ２供应倍增，确实导致资产价格不寻常上升，但距离泡沫水平尚远。况且，内地所有市
场，均以政策为主导，纵使他日泡沫将至，中央也懂得处理。倒是特区的最新楼市政策无能，泡
沫爆破之日不远矣！

＊别被「山姆叔叔」拖落水＊

　　美国失业问题严重，且情况没有丝毫解决迹象。最新花旗集团在中国计划三年内由现时
４５００人增至１﹒２万员工。中期选举只有两个月时间，但国会里对延长小布殊年代的退税及
减税优惠，抗拒之声甚大，更有议员以「Ｆｏｏｔ　ｉｎ　ｔｈｅ　Ｄｏｏｒ」来形容。这是一
个对以前推销员手法的一个贬义，即代表一旦开始容许某些小事情，最终会弄至一发不可收拾的
悲剧。华府现在进退两难，最终免不了另一个失落１０年。但与日本不同之处，山姆叔叔倘若有
难，定必会拖人家落水，与他一起受苦。中国人，千万别让「这只鹰」飞入我国江山为祸！
《敦沛期货行政总裁　丁世民》