《经济通通讯社２７日专讯》花旗集团发表研究报告表示，首次将中国建筑（０３３１１）
纳入研究范围，给予「买入」评级，目标价为４﹒７元。
　　该行表示，中国建筑国际为本港最大的建筑商，占可负担房屋市场的市占率１７％，并为内
地可负担房屋项目的首批上市公司之一，国有、强劲的母公司支持以及海外建筑经验丰富，中国
建筑似乎可于捕捉内地市场机会。该行预期，内地业务占集团２０１２年度经营盈利逾７０％，
０９年度则为４８％。
　　花旗表示，中国建筑集中于内地兴建楼宇及基建项目，例如建设－转移（ＢＴ）及建设－营
运－转移（ＢＯＴ）项目，而母公司中国建筑（沪：６０１６６８）则负责一些现金为基础的项
目，并不会与中国建筑国际成竞争，两间公司可能会就大规模的ＢＴ或ＢＯＴ项目组合营竞投，
中国建筑目标净负债不多于４０％，虽然成功投得更多项目，令其净负债上升，但项目毛利率较
高。
　　该行认为，中国建筑国际增长较中交建（０１８００）、中铁建（０１１８６）及中铁（０
０３９０）为快，中国建筑国际的毛利率于０４年至０９年持续改善，而内地项目的毛利率较海
外项目的毛利率为高。（ｋｌ）

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